Hamshahri corpus document

DOC ID : H-801026-53660S7

Date of Document: 2002-01-16

ديدگاه نكاتي درباره تابلو دوم بورس شوراي بورس تهران قوانين راه اندازي تابلو دوم در بورس تهران را تصويب كرد. پرسشي كه شايد به ذهن بسياري در بازار سهام خطور كرده، اين است كه اين تابلو چه مزايايي مي تواند داشته باشد كه بورس تهران درصدد راه اندازي آن است. اينجا لازم مي دانيم در اين باره اشاراتي را داشته باشيم. الف (راه اندازي تابلو دوم در واقع بدين معناست كه تابلو ديگري به غير از تابلو اصلي در بورس تهران راه اندازي شود كه قوانين و قواعد تابلو اول ) اصلي (بورس را نداشته باشد. براي مثال برداشتن حداقل قيمت اسمي 1000 ريال و يا تسهيل شرايط سخت پذيرش شركت ها در بورس تهران مي تواند ازجمله ويژگي هاي تابلو دوم باشد. درحال حاضر شركت ها در بازار با حداقل قيمت 1000 ريال مي توانند معامله شوند كه اين براي برخي از سهام صف طويلي از عرضه كنندگان را به وجود مي آورد - توسعه صنعتي ايران، صنعت بيمه و... ازجمله اين سهام هستند - زماني كه محدوديت حداقل قيمت 1000 ريال برداشته شود اين چنين شركت هايي مي توانند با قيمت هايي كه متناسب با سودشان است و نيز كمتر از قيمت اسمي 1000 ريالي است معامله شوند كه اين مساله باعث سهل الوصول شدن معاملات سهام اين شركت ها و از بين رفتن متقاضيان فروش سهم اين شركت ها مي شود. ب (معامله سهام به قيمت هاي كمتر از قيمت هاي اسمي و جريان معاملات سهام متوقف شده و يا پرفروشنده باعث آزاد شدن جريان نقدينگي زيادي در بازار مي شود. براي نمونه اگر 20 ميليون سهم روي ميز مانده توسعه صنعتي ايران به فروش رود معادل ميليارد 20 ريال سرمايه كه قابليت نقد شدن را نداشت و متوقف بود، مي تواند نقد شده و وارد بازار شود كه اين مساله خود به بهبود بازار سهام كمك شاياني مي كند. در اين حالت تمامي سهام قابليت نقد شدن دارند و يك سهامدار در هر حالي امكان نقد كردن سهام خود را در بازار دارد. در اين وضعيت اين نگراني كه ممكن است سهام خريداري شده قابليت نقدپذيري نداشته باشند، در بازار وجود ندارد و مرتفع كردن اين نگراني باعث جذب منابع بسياري به بازار سهام خواهد شد. ج (تابلو دوم در مقابل تابلو اول هميشه يك تابلو ضعيف تر و در برگيرنده شركت هاي ناكارآمدتر است. در اين راستا، تابلو دوم جايگاه شركت هايي خواهد بود كه از نظر مديريتي ضعيف تر هستند. انتقال شركت ها از تابلو اول ) اصلي (به تابلو دوم در واقع علامت هايي را براي مشاركت كنندگان در بازار جهت تصميم گيري ايجاد خواهد كرد. براين اساس سهامداران از سهامي كه از تابلو اول به تابلو دوم منتقل مي شوند پرهيز كرده و آنها را خريداري نمي كنند. درحالي كه سهامي كه پس از بهبود كارآيي و رشد سودآوري از تابلو دوم، به تابلو اول منتقل مي شوند را خريداري مي كنند. با توجه به اين برداشت كه تابلو دوم از تابلو اول ضعيف تر و نشان دهنده ضعف شركت هاي موجود در آن است، شركت ها هم تمايل ندارند كه به دليل كاهش سودآوري و ناكارآيي به تابلو دوم منتقل شوند كه اين مساله خود به كارآيي و رشد آنان و در نهايت به تخصيص بهينه منابع اقتصادي منجر خواهد شد. د (تابلو دوم مي تواند براي شركت هاي متخلف، يعني آن دسته از شركت هايي كه اطلاعات نادرست اعلام مي كنند، يك محل جريمه و مجازات باشد. اين بدان معني است كه نهاد ناظر مي تواند شركت هاي پذيرش شده در تابلو اصلي را كه تخلف اطلاعات انجام مي دهند و باعث ضايع شدن حقوق سهامداران مي شوند را با انتقال به تابلو دوم جريمه كند. از آنجايي كه اين مجازات يك جريمه سنگين است باعث خواهد شد كه شركت ها هميشه اطلاعات درست اعلام كنند كه آن نيز خود به شفافيت بازار، ثبات سرمايه گذاري و تصميم گيري ها، كمك بسزايي مي كند. مشاوران مالي سهم نگر